Bevor wir das Angebot der Canada Life Generation Private Plus im Detail analysieren, lohnt sich zunächst ein Blick auf die grundlegenden Kriterien, die eine leistungsstarke Altersvorsorge ausmachen.

Rendite:
Eine Altersvorsorge sollte langfristig eine möglichst hohe und realistisch erzielbare Rendite erwirtschaften. Sie bildet die Grundlage für einen erfolgreichen Vermögensaufbau.

Kosten:
Jede Form von Kosten mindert den Anlageerfolg. Deshalb sollten sämtliche Gebühren möglichst gering ausfallen, damit ein größerer Teil der Rendite tatsächlich bei Ihnen ankommt.

Weitere renditemindernde Einflussfaktoren:
Neben den offensichtlichen Kosten gibt es – abhängig von der jeweiligen Anlageform – weitere Faktoren, die sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken können. Diese sollten von Anfang an bekannt sein und in die Bewertung einfließen.

Steuern:
Eine steuerlich sinnvolle Gestaltung kann den Vermögensaufbau deutlich verbessern. Wer die gesetzlichen Möglichkeiten optimal nutzt, profitiert langfristig von einem stärkeren Zinseszinseffekt.

Inflation:
Auch die Inflation spielt eine entscheidende Rolle. Sie verringert die Kaufkraft Ihres Vermögens und sollte deshalb bei jeder langfristigen Finanzplanung berücksichtigt werden.

Wenn Sie diese wesentlichen Punkte beachten, erhöhen Sie die Wahrscheinlichkeit deutlich, dass Ihr investiertes Kapital langfristig tatsächlich wächst.

Die zukünftige Entwicklung einzelner Aktien oder Investmentfonds lässt sich naturgemäß nicht sicher vorhersagen. Für eine fundierte Bewertung einer Geldanlage reicht deshalb der Blick auf einzelne Wertpapiere nicht aus. Entscheidend ist vielmehr, welche Anlageklassen hinter dem Produkt stehen und aus welchen Renditequellen die Erträge stammen.

Handelt es sich beispielsweise um eine Anlage, die vollständig in Aktien investiert, legen wir für unsere Berechnungen die langfristig erwartete Marktrendite des weltweiten Aktienmarktes von durchschnittlich neun Prozent pro Jahr zugrunde.

Diese langfristigen Marktrenditen basieren auf zahlreichen wissenschaftlichen Untersuchungen und Studien. Entsprechende Literaturhinweise finden Sie am Ende dieses Beitrags.
Im nächsten Schritt werden von dieser erwarteten Marktrendite sämtliche Kosten – beispielsweise Vertrags- und Fondskosten – sowie weitere renditemindernde Einflussfaktoren abgezogen. Erst dadurch lässt sich eine realistisch zu erwartende Nettorendite für den Anleger ermitteln.

Aus den uns vorliegenden Angebotsunterlagen geht hervor, dass sämtliche Beiträge in den DWS Invest ESG Equity Income investiert werden. Da dieser Fonds nahezu vollständig aus Aktien besteht, kalkulieren wir mit einer langfristigen Marktrendite des weltweiten Aktienmarktes von neun Prozent pro Jahr vor Kosten und Steuern. Anschließend werden sämtliche Kosten und weitere Renditeeinflüsse berücksichtigt, um die voraussichtliche tatsächliche Kundenrendite zu berechnen.

Wenn Sie mehr darüber erfahren möchten, wie unsere finanzmathematische Prüfung funktioniert, finden Sie unter diesem Artikel einen separaten Blogbeitrag, der die Berechnungsmethode ausführlich erläutert.

Die verschiedenen Kostenarten des Versicherers während der Beitragsphase lassen sich der entsprechenden Vertragsgrafik entnehmen. Im Rahmen unserer Analyse berücksichtigen wir dabei folgende Kostenarten:

(Auszug aus dem uns vorgelegten Vertragsangebot der Canada Life Generation Private Plus, in dem wir die recherchierten Kosten in Rot ergänzt haben.)

Alpha-Kosten

Bei den Alpha-Kosten handelt es sich um die Abschluss- und Vertriebskosten des Vertrags. Diese werden in der Regel über einen Zeitraum von fünf Jahren beziehungsweise 60 Monaten dem Vertragsguthaben entnommen. Je nach Vertriebsweg fließen diese Kosten häufig vollständig als Provision an den jeweiligen Vermittler.

Grundlage für die Berechnung ist die sogenannte Bewertungssumme. Sie ergibt sich aus dem Jahresbeitrag multipliziert mit der Dauer der Beitragszahlung sowie gegebenenfalls einer anfänglichen Einmalzahlung. Bei sehr langen Vertragslaufzeiten begrenzen viele Versicherer die Berechnungsdauer auf 30 bis 50 Jahre.

Steigen die Beiträge im Laufe der Vertragslaufzeit – beispielsweise durch eine vereinbarte Dynamik oder eine Beitragserhöhung –, erhöht sich auch die Bewertungssumme. Für den zusätzlichen Beitrag werden erneut Abschluss- und Vertriebskosten berechnet, da angenommen wird, dass dieser Betrag bis zum Vertragsende eingezahlt wird.

Auch spätere Zuzahlungen lösen in der Regel erneut Alpha-Kosten aus, ähnlich wie bei einer einmaligen Einzahlung.

Werden die Beiträge innerhalb der Tilgungszeit reduziert oder der Vertrag beitragsfrei gestellt, entfallen die noch nicht berechneten Abschlusskosten. Bereits abgerechnete Kosten werden jedoch nicht erstattet. Nach Ablauf der Tilgungsphase ist eine Reduzierung ohnehin nicht mehr möglich, da sämtliche Abschlusskosten bereits vollständig verrechnet wurden.

Für das vorliegende Angebot der Canada Life Generation Private Plus haben wir eine Bewertungssumme von 133.200,00 Euro sowie Alpha-Kosten von 4,75 Prozent ermittelt.

Berechnung:

300 Euro × 12 Monate = 3.600 Euro Jahresbeitrag

3.600 Euro × 37 Jahre = 133.200,00 Euro Bewertungssumme

133.200,00 Euro × 4,75 %

= 6.327,00 Euro Alpha-Kosten, verteilt auf 60 Monate.

(Ohne Berücksichtigung zukünftiger Beitragsänderungen oder Zuzahlungen.)

Beta-Kosten

Die Beta-Kosten zählen zu den laufenden Verwaltungskosten des Vertrags. Sie werden unmittelbar nach jeder Beitragszahlung vom Vertragsguthaben abgezogen und richten sich nach der Höhe der eingezahlten Beiträge.

Viele Versicherer unterscheiden dabei zwischen laufenden Beiträgen, Einmalzahlungen und späteren Zuzahlungen. Häufig kommen zudem Staffelmodelle zum Einsatz, wodurch sich die Beta-Kosten im Laufe der Vertragsdauer verändern.

Werden Beiträge reduziert oder der Vertrag beitragsfrei gestellt, sinken die Beta-Kosten grundsätzlich ab diesem Zeitpunkt. Nachteilig kann jedoch sein, dass in den ersten Vertragsjahren oftmals deutlich höhere Verwaltungskosten berechnet werden. Wird der Vertrag frühzeitig angepasst oder beendet, profitieren Kunden häufig nur eingeschränkt von später sinkenden Kostensätzen.

Einige Versicherer reduzieren diese Kosten zusätzlich durch Überschussbeteiligungen. Dabei ist jedoch zu beachten, dass Überschüsse jedes Jahr neu festgelegt werden und nicht garantiert sind. Sie können daher jederzeit sinken oder vollständig entfallen.

Im vorliegenden Vertragsangebot haben wir folgende Beta-Kosten ermittelt:

Während der ersten zehn Jahre werden bei einem Monatsbeitrag von 300 Euro 16,40 Prozent berechnet.

Berechnung:

300 Euro × 16,40 %

= 49,20 Euro pro Monat

49,20 Euro × 12 Monate × 10 Jahre

= 5.904,00 Euro

Ab dem elften Vertragsjahr reduziert sich der Kostensatz auf 2,62 Prozent.

Berechnung:

300 Euro × 2,62 %

= 7,86 Euro pro Monat

7,86 Euro × 12 Monate × 27 Jahre

= 2.546,64 Euro

Damit ergeben sich über die gesamte Vertragslaufzeit Beta-Kosten in Höhe von insgesamt 8.450,64 Euro.

(Ohne Berücksichtigung zukünftiger Beitragsänderungen oder Zuzahlungen.)

Gamma-Kosten

Gamma-Kosten sind ebenfalls Verwaltungskosten. Sie werden prozentual auf das jeweils vorhandene Vertragsguthaben berechnet und gehören insbesondere bei langen Laufzeiten häufig zu den größten Kostenpositionen eines Versicherungsvertrags.

In den meisten Fällen werden diese Gebühren jährlich direkt aus dem Vertragsvermögen entnommen. Einige Versicherer rechnen jedoch monatlich ab, weshalb der jeweilige Abrechnungsrhythmus genau geprüft werden sollte.

Da das Vertragsguthaben durch laufende Beiträge, mögliche Dynamiken, Zuzahlungen und Wertsteigerungen kontinuierlich wächst, steigt auch die Berechnungsgrundlage für diese Kosten. Dadurch können Gamma-Kosten im Laufe der Jahre erheblich ansteigen.

Teilweise unterscheiden Versicherer zudem zwischen verschiedenen Beitragsarten und berechnen dafür unterschiedliche Gamma-Kostensätze.

Im vorliegenden Vertragsangebot der Canada Life Generation Private Plus konnten wir keine Gamma-Kosten feststellen.

Kappa-Kosten

Auch die Kappa-Kosten gehören zu den Verwaltungskosten eines Versicherungsvertrags. Häufig werden sie als sogenannte Stückkosten bezeichnet.

Im Gegensatz zu den Gamma-Kosten handelt es sich hierbei um einen festen jährlichen Betrag, der unabhängig von Beitragshöhe oder Vertragsguthaben erhoben wird. Nicht jeder Versicherer berechnet diese Kostenart.

Für den geprüften Vertrag konnten wir jährliche Kappa-Kosten von 60,00 Euro feststellen.

Berechnung:

60,00 Euro × 37 Jahre

= 2.220,00 Euro Kappa-Kosten über die gesamte Vertragslaufzeit.

(Auszug aus den wesentlichen Anlegerinformationen des DWS INVEST ESG EQUITY INCOME)

Neben den Kosten des Versicherungsvertrags spielen auch die Gebühren der gewählten Kapitalanlage eine wichtige Rolle. Diese lassen sich den „Wesentlichen Anlegerinformationen“ des Fonds entnehmen. Dabei wird grundsätzlich zwischen verschiedenen Kostenarten unterschieden.

Ausgabeaufschläge und Rücknahmeabschläge

Ausgabeaufschläge und Rücknahmeabschläge fallen einmalig beim Kauf beziehungsweise Verkauf von Fondsanteilen an. Häufig dienen sie als Vergütung für Banken oder Anlageberater. Je nach Produkt werden diese Kosten entweder direkt von der Anlagesumme abgezogen oder separat in Rechnung gestellt.

Die tatsächliche Kostenbelastung kann dabei von der jeweiligen Berechnungsmethode abhängen. Zwar werden Ausgabeaufschläge in manchen Fällen reduziert oder vollständig erlassen, allerdings gehen solche Vergünstigungen häufig mit höheren laufenden Fondskosten einher. Gerade bei langfristigen Geldanlagen können diese dauerhaft höheren Gebühren den anfänglichen Preisvorteil deutlich übersteigen.

Bei den meisten fondsgebundenen Rentenversicherungen fallen Ausgabeaufschläge oder Rücknahmeabschläge jedoch nicht an und müssen deshalb in der Berechnung nicht berücksichtigt werden.

Laufende Kosten

Die laufenden Fondskosten werden direkt von der Kapitalverwaltungsgesellschaft aus dem Fondsvermögen entnommen. Änderungen dieser Kosten sind grundsätzlich möglich und können ohne Ihre Zustimmung vorgenommen werden.

Über Anpassungen werden Anleger in der Regel nicht aktiv informiert. Stattdessen lassen sich die tatsächlichen Kosten erst nach Ablauf des jeweiligen Geschäftsjahres den veröffentlichten Fondsinformationen entnehmen.

Ähnlich wie bei den Gamma-Kosten steigt auch hier die Berechnungsgrundlage im Laufe der Zeit kontinuierlich an. Laufende Beiträge, mögliche Dynamiken, zusätzliche Einzahlungen sowie Wertsteigerungen führen dazu, dass das Fondsvermögen wächst. Da die Gebühren prozentual auf dieses Vermögen berechnet werden, erhöht sich häufig auch die absolute Kostenbelastung.

Für den im Vertragsangebot hinterlegten DWS Invest ESG Equity Income weisen die wesentlichen Anlegerinformationen laufende Kosten von 0,83 Prozent pro Jahr aus. Diese werden auf das jeweils vorhandene Fondsguthaben berechnet.

Da sich die Entwicklung des Fonds nicht zuverlässig vorhersagen lässt, können auch die tatsächlichen Fondskosten der kommenden Jahre nicht exakt bestimmt werden. Im Rahmen unserer finanzmathematischen Analyse unterstellen wir daher eine gleichbleibende Fondsentwicklung sowie unveränderte laufende Kosten.

Neben den unmittelbar berechneten Gebühren existieren weitere Einflussgrößen, die sich negativ auf die Rendite auswirken. Obwohl diese keine klassischen Kosten darstellen, beeinflussen sie den langfristigen Vermögensaufbau und sollten deshalb bei einer objektiven Bewertung ebenfalls berücksichtigt werden.

Die Höhe dieser Faktoren hängt maßgeblich von der gewählten Anlagestrategie ab. Aus Gründen der Übersicht ordnen wir sie den Kosten der Kapitalanlage zu.

Wie auch die laufenden Fondskosten werden diese Einflussfaktoren prozentual berücksichtigt. Ihre zukünftige Entwicklung lässt sich nicht exakt prognostizieren, allerdings zeigen zahlreiche wissenschaftliche Studien, dass sie langfristig einen messbaren Einfluss auf die Wertentwicklung einer Geldanlage haben.

Für das geprüfte Vertragsangebot der Canada Life Generation Private Plus sowie die darin enthaltene Anlagestrategie haben wir folgende renditemindernde Faktoren angesetzt:

– Opportunitätskosten durch mögliche Abweichungen von einer wissenschaftlich evidenzbasierten Anlagestrategie: durchschnittlich 0,70 Prozent Renditeminderung pro Jahr
– Transaktionskosten: durchschnittlich 0,50 Prozent Renditeminderung pro Jahr
– Cash-Lock-Effekt aufgrund der gewählten Anlagestrategie: durchschnittlich 0,42 Prozent Renditeminderung pro Jahr

Zu diesen sowie weiteren Einflussfaktoren haben wir einen ausführlichen separaten Blogartikel erstellt. Den entsprechenden Link finden Sie am Ende dieses Beitrags.

Die in den Literaturangaben aufgeführte Studie zeigt anschaulich die Unterschiede zwischen einem klassischen aktiven Fondsmanagement und einem wissenschaftlich evidenzbasierten Investmentansatz.